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05打新价值分析旭升转债7543

时间:2018-12-06 11:30来源:未知 作者:admin 点击:
11月22日旭升转债发行,建议参与申购,获利概率60%。转股价值97.76元,理论价格为101.84元。 今日可申购新股:无。今日可申购可转债:无。今日可转债上市:长久转债。今日... 本次可

  11月22日旭升转债发行,建议参与申购,获利概率60%。转股价值97.76元,理论价格为101.84元。

  今日可申购新股:无。今日可申购可转债:无。今日可转债上市:长久转债。今日...

  本次可转债发行期限6年,票息为递进式(0.4%,0.6%,1.0%,1.5%,1.8%,2.0%),到期回售价为115元(含最后一期利息)。主体评级为AA-,转债评级为AA,按照6年AA信用债YTM 5.35%计算,纯债价值为87.76元,YTM为3.19%。发行6个月后进入转股期,初始转股价29.86元,11月19日收盘价为29.30元,初始平价98.12元。条款方面,15/30+85%的下修条款,15/30+130%的有条件赎回条款,30/30+70%的回售条款。可转债潜在稀释比率约为3.51%。

  公司主要从事精密铝合金汽车零部件和工业零部件的生产和销售,致力于汽车轻量化领域。公司与特斯拉全面深入合作,从供应个别零部件起步,迅速发展到核心系统零部件及总成部件,延伸了公司产业链,建立了同步研发、共同成长的牢固合作关系。2018年前三季度,公司实现营业收入8.25亿元,同比上升53.30%,归母净利润为2.30亿元,同比上升42.35%,毛利率为40.55%。目前公司市值为117亿元左右,PE TTM在40.4倍,估值水平偏高。

  旭升股份前三季度营业收入增长率和净利润增长率,分别比2017年加快 23.46 和 33.26 个百分点。

  公司主要从事压铸成型的精密铝合金汽车零部件和工业零部件的研发、生产、销售,产品主要应用于及其他机械制造行业。公司主要致力于汽车轻量化领域,主导产品是变速系统、传动系统、电池系统等核心系统的精密机械加工零部件。

  公司通过以精密铝制零部件应用来实现节能减排,提高的整体性能。公司拥有先进的轻量化零部件的设计、研发能力,已成为特斯拉的一级供应商,并与多家企业开展合作。

  进入21 世纪,随着国民经济的高速发展,中国汽车工业进入高速增长期,汽车压铸件产销量随之增长。2014 年,我国压铸件产量为260 万吨,是2001 年的5 倍,2015 年铝合金铸件产量较上年又增长了4.23%。

  目前,我国压铸行业生产企业众多,产业集中度较低,没有一家企业占有显著的市场份额,也没有一家企业能够对整个产业的发展产生决定性影响。

  公司处于高速成长期,2015 年至2017 年,公司销售规模从3.5 亿元快速扩张到7.4 亿元,增长率远高于水平。尤其在轻量化领域,公司具有明显的竞争优势。

  (1)虽然公司绝对估值较高,但考虑到转债预期正股替代需求较高,转债条款较优,星空君计划进行部分申购,并卖出持有的德尔转债对冲申购风险。

  (2)旭升股份特斯拉核心供应商,公司股价易受特斯拉各种消息扰动,正股波动极大,成交活跃,有业绩高成长预期,预期转债有较高的正股替代需求。

  (3)对于申购绝对安全要求较高的朋友,仍要注意,若申购到上市期间正股大跌,转债仍会出现申购亏损,且旭升转债目前转股价值97.76,公司估值较高,短期涨幅较大,若流动资金较为紧张,放弃申购也是好选择。

  (1)公司实控人承诺认购不低于本次发行总额15%,前2大股东明确不会参与配售。

  (1)假设原始股东配售率在17%-25%,网下折算顶格申购户数80-300之间,网上折算顶格申购人数在6万-10万之间。单账户顶格申购旭升转债(754305)中1.5-3.9签,单账户需要准备1000-4000元。

  (2)大概率出现单账户多签的情况,申购时一定要考虑自己账户流动资金安排,合理选择申购数量,避免出现所有流动资金被锁死的情况出现,申购后缴款不足还会被计算违约1次,影响未来新股和转债申购。

  旭升股份(603305)昨日收盘价29.19,按照昨日收盘价格计算转股价格为97.76,旭升股份(603305)近日平均持仓成本:27.48,所属上证,主营汽车模具及配件等业务,业绩增长稳定,行业排名中等,18年7月10号有解禁市值6亿多,近期无增减持记录。这段时间股价炒的比较高了,转股价定价偏高,破发风险还是比较大的,而且之前解禁的股票一直没有减持,股价又炒到高位,风险较大。

(责任编辑:admin)
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